基于三个新的MSCI股息点指数：MSCI新兴市场（EM）股息点指数、MSCI 远东地区（EAFE）股息点指数和MSCI全球股息点指数——欧洲期货交易所（欧交所）推出了能够让市场参与者对冲全球股息风险的期货。Goldman Sachs董事总经理兼全球期货执行主管Joseph Nehorai向我们分享了他对这些新产品的看法。
MSCI衍生品期货将满足哪些目前尚未满足的市场需求?
股息本身已成为一种资产类别，弥补了股票和固定收益之间的空隙，并为客户提供了表达其经济观点的更好工具。股息产品最初主要集中在欧洲地区（那里的结构性产品发行量很高），但随着客户进一步的探索，分析能力的提高，他们对从其他市场获得股息的兴趣越来越高。新的MSCI产品促进了对这种需求的满足。
你的主要推广策略是什么?你会向客户推荐什么?
Goldman Sachs作为在过去十多年里一直在撰写关于股息的文章(Mueller-Glissmann, Manley; 金融分析师期刊; 第64卷•第3期; 2008年，CFA协会) 并且长期以来，已将股息视为一种资产类别。同样，Lorenzo Longo在欧交所视频中的出席(以及Riccardo Riboldi即将出席!)也证明了这一承诺。通常，我们会探索客户长期持有股息的策略，要么直接作为“beta替换”(即减少直接的市场敞口，以股息替代)，或用短期期货配对进行市场对冲。特别是在这些产品的初始阶段我们将关注这些策略，我们预计，鉴于结构性产品的发行给MSCI股息带来了压力，合约将折价发行。
你如何反驳这些产品早期“缺乏流动性”的说法?
对于任何新产品一开始肯定会相对缺乏流动性，但预计流动性将迅速增长。除现有发达市场（DMSTOXX）股息组合中的流动性和交易量之外，流动性的增长还受到其他MSCI产品充裕流动性的支持（MSCI新兴市场可以说是流动性最低的敞口，期货和交易所交易基金的未平仓合约/管理资产总值超过2420亿美元）。
一般而言，新产品总是需要一定的周期才能获得场内的流动性，但是由于现有业务产生的巨大风险以及他们交易产品和资产的能力，这些股息期货的大额流动性在一开始就已被提供。
欧交所能做些什么来确保这些产品能更好地吸引买方?
确保该指数和期货可在彭博(Bloomberg)查看。彭博是我们大多数客户观察全球指数的窗口。此外，在一个全球资金紧张的情况下，对一些客户来说，高保证金的要求将是非常困难的。将MSCI股息纳入与其他股票衍生品相同的风险类别，从而使保证金从降低的投资组合风险中抵消。
